1711.投资者说韩霄星 (第2/2页)

说。因为一个内幕消息，你告诉他了，你跟他说，你不要告诉别人，实际上他肯定会去告诉第二个人。这样内部消息都知道了，你怎么赚钱。所以这种短线投机，它是个零和博弈

    就是你赚的钱，一定是别人亏的钱。所以你一天到晚做这种事，你内心有一种负罪感。像做贼一样的，我有时候跟一些年轻同事说，当时像做贼一样的天天。所以这个事情不能这样做。

    2000年，韩霄星决定暂停在股市上的投资，改为投资债券。然而让他没有想到的是，2001年，上证指数开始从2200点一路下跌，很多股票都出现了以前未曾有过的低价。相比较债券2%到3%的年回报，股票的投资的回报吸引着韩霄星重新回到了市场。

    韩霄星深圳投资者

    可能有几百家公司都已经破净了，就股价跌破净资产。你比方像宝钢武钢这样的公司，都是国家的重点企业，股价跌破净资产。这样的公司如果说是，我们不是股票，是股权投资的话，你上门去，你说宝钢老总，我来买你宝钢股，你低于净资产卖给我。门也没有，怎么可能。另外就是，息率已经很高了。这个息率4%、5%以上的大把。所以这样就，我们又重新回到A股市场。当时也没有明确说是什么投资，就是，最直接的就是这么一个驱动因素。为了生存吧。

    在格雷厄姆的投资理念中有这样一个原则，股价低于净资产三分之二的股票值得购买。而当时的钢铁股正符合这一观点。买入后的半年时间里，韩霄星手中的钢铁股就有了不错的涨幅。然而回过头来，韩霄星却发现了一个问题。他和同事对钢铁行业都不了解。不知道应该在什么时候卖出。

    韩霄星深圳投资者

    钢铁行业曾经是我们很感兴趣的，但是研究来研究去。最后，首先我们搞不懂，很多问题弄不清楚。家电行业，空调行业，它的主要的问题，我们都是清楚的。这个钢铁搞到最后就是，很多问题弄不清楚。比如说第一个，这个铁矿石，这个定价究竟是怎么定出来的，弄不清楚。这就成问题了。你对每年的铁矿石的价格的，定价价值和它的走势你都搞不清楚，你怎么来，在这个钢铁行业做长线投资，做不了。当时最直接的就是，中国一句老话，叫做不熟不做，不懂不做。搞懂了就做，搞不懂就退出来。

    韩霄星：好企业不变就继续持有

    既然对钢铁行业搞不明白，那么就要在自己熟悉的领域中挑选。而得益于大学所学的机电专业，家电行业进入了韩霄星的视线中。继续来看。

    自2001年中国加入世贸组织后，韩霄星就认为，所有行业都将面临着外资竞争，只有具有国际竞争力的行业和企业，才能长久生存下去。白酒、空调家电还有煤炭成为了他首选的行业。而这其中，家电行业是他最熟悉的。

    韩霄星深圳投资者

    咱们国家的空调行业，是有国际竞争力的。当时一个很简单的现象就是，我在八十年代的时候，都是外资品牌的空调。到了2004年那时候发现，这些外资品牌的空调已经慢慢慢慢，不占上风了，好像我们的格力美的海尔占了上风的，这是一个感觉。然后我们就去研究，后来发现呢，我们的空调，前十名当中，只有三名是外资，而前三名还是前五名，都是我们国产的。而格力是第一名。所以我们最后就选中了格力。

    除此之外，韩霄星发现，虽然从2001年起，空调的销售均价就在下降，但到2004年时，跌幅已经明显收窄，核心部件的价格更是连续上涨了三年。而此时整个空调行业中，格力电器的龙头地位正在逐步显现。

    从2005年下半年开始，韩霄星开始大举建仓格力电器。一直到今天，格力电器仍然是韩霄星的重仓股之一。十四年时间里，他极少卖出。一直到现在，他在格力电器上已经有了接近50倍的收益。

    韩霄星深圳投资者

    除非就是我们，实在没钱用了，别的股票又不好抛，就稍微抛它一点。但是我们出现这样的现象。就是，比方说是我这个，格力电器的，我一千万的格力电器，我要花钱了，我这个，抛掉5%，抛了50万，过几天它又涨回来，又涨到一千万。所以我们同事的公司把格力电器叫聚宝盆，就拿了以后还有。

    在韩霄星看来，投资一定要选择那些具有竞争力的行业中的龙头。无论是格力电器还是宇通客车都满足这个条件。

    而选中了这样的企业后，也并不意味着就能一直放着不动，中间仍需要不断地观察跟踪。参加股东大会和调研就正是观察了解的最佳方法。

    不过韩霄星在股东大会上并不热衷于提问，只是将自己听见看到的记录到随身携带的笔记本上。他还会将同事聚在一起，讨论在股东大会上的发现。

    韩霄星深圳投资者

    没有什么特定目标，这个就是去实实在在了解情况。凡是能了解到的情况都了解。这个我觉得，参加股东大会不能像打猎一样，说我扛着枪，一定要个打个什么鸟回来，不是这样的。

    我们是一种，渴望是一种，耕耘式的，像农夫耕耘式的。这块田，我去把它看一遍，看看。也许有哪几颗苗长得不如我想象的。但是有另外几颗苗长得，比我想象的好。然后把它记录下来，回去再去分析。

    2005年，韩霄星还能买入过一只汽车行业的股票——长安汽车。然而在调研时韩霄星发现，当时长安主打的车型CM8定价过高，发动机噪音过大，过弯时侧倾较大。相比其他公司的同类型产品竞争力明显不足。没过多久，他就放弃了长安汽车。

    如今，韩霄星长期持有的格力电器和宇通客车都收益可观。但他从未给自己的投资设立一个期限。

    韩霄星深圳投资者

    买的时候肯定是想长线持有。至于多长，要看这个企业的经营情况。如果企业一直好下去，那么你就一直拿着了。曾经有朋友问过我这样的问题，说你格力电器，你的买时候是不是就知道要拿十年，我不知道。就知道好就一直拉着呗。它一直，每年利润都增长20%，那你干吗抛它呢？是吧。所以这个过程是，并不是说事先就知道要拿多少年，不知道。从我们的实际情况来看呢，在估值过高的情况下抛股票，这种事情好像，格力电器这么多年了，估值一直偏低。所以实际上抛股票是，主要是两种情况，一种就是，这个公司经营情况发生逆转。不再是好公司了。第二个就是，我发现了更好的公司。

    （稿件来源：央视财经频道《交易时间》本期制作：孙雁）