1715.融资融券业务 (第2/2页)

交易的监管与控制。

    管理机制编辑

    各国主要从以下几个方面建立一套管理机制来控制信用交易中的各种风险。

    证券资格认定

    不同证券的质量和价格波动性差异很大，将直接影响到信用交易的风险水平。信用交易证券选择的主要标准是股价波动性较小、流动性较好，因此应选择主营业务稳定、行业波动性较小、法人治理结构完善、流通股本较大的股票。在实际cao作上，我国可以上证50或沪深300指数的成份股作必要调整来确定信用交易股票，开由交易所定期公布。

    保证金比例

    保证金比例是影响证券融资融券交易信用扩张程度最为重要的参数，包括最低初始保证金比例和维持保证金比例。美国规定的初始保证金比例为50%，融资的维持保证金比例为25%，融券的维持保证金比例则根据融券的股价而有所不同。台湾地区规定初始保证金比例为50%，融资的维持保证金比例为28.6%，融券的维持保证金比例为28%。预计我国大陆初始保证金比例将确定为50%，融资与融券的维持保证金比例在30%左右。

    对融资融券的限额管理

    规定券商对投资者融资融券的总额不应该超过净资本的一定限度，规定券商在单个

    融资融券对证券市场可能带来正负影响

    融资融券对证券市场可能带来正负影响

    证券上的融资和融券额度与其净资本的比率，规定券商对单个客户的融资和融券额度与其净资本的比率。

    如台湾地区规定，单个证券公司对单个证券的融资不应该超过5%，融券不应该超过5%，对客户的融资融券总额不能超过其资本金的250%。

    我国的《证券公司风险控制指标管理办法》规定，对单个客户融资或融券业务规模分别不得超过净资本的5%，接受单只担保股票的市值不得超过该股票总市值的20%。

    单只股票的信用额度管理制度

    对个股的信用额度管理是为了防止股票被过度融资融券而导致风险增加或*纵。参照海外市场的经验，当一只股票的融资融券额达到其流通股本25%时，交易所应停止融资买进或融券卖出，当比率下降到20%.以下时再恢复交易，当融券额超过融资额时，应停止融券交易，直到恢复平衡后再重新开始交易。

    推出历程编辑

    2010年3月31日，我国融资融券交易试点启动，正式进入市场cao作阶段。

    2008年10月05日：证监会宣布启动融资融券试点。

    2008年04月25日：国务院正式出台《证券公司监督管理条例》(2008年6月1日起实施)、《证券公司风险处置条例》。

    2008年04月08日：证监会就《证券公司风险控制指标管理办法》、《关于进一步规范证券营业网点若干问题的通知》(征求意见稿)、《证券公司分公司监管规定(试行)》公开征求意见。

    2006年09月05日：证券业协会制定并公布《融资融券合同必备条款》和《融资融券交易风险揭示书必备条款》。

    2006年08月29日：中证登发布《中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则》。

    2006年08月21日：沪深交易所发布《融资融券交易试点实施细则》。

    2006年06月30日：证监会发布《证券公司融资融券试点管理办法》(2006年8月1日起施行)。

    cao作须知编辑

    1、投融券卖空所造成的股价回调速度和程度可能引发恐慌，导致市场跟

    证监会将启动融资融券试点

    证监会将启动融资融券试点

    风抛售，这将使得投资者出于平仓的压力而非自愿减仓。因此，投资者应该尽可能避免大规模的融券卖空，特别是在市场低迷时尤其要谨慎。

    2、散户的资金和持券量都比较小，因此，一般情况下基于做空动机的融券卖空只适合于机构投资者；散户投资者只有在坚持长期看空某只股票，或跟风大盘下行时才融券做空,但必须要看准个股与大势,否则风险将更大。

    3、在股价下跌过程中，投资者持有的股票往往被深套后，却缺少资金进行补仓以拉低持有成本。

    4、融资融券交易的数据信息能为市场提供最新动向的风向标。

    5、当经纪行强行平仓或关闭投资者信用账户时，投资者就丧失了在市场回暖时重新盈利挽回损失的机会。

    cao作攻略编辑

    先开立信用证券和资金账户

    根据对融资融券细则的解读，参与融资融券交易的投资者，必须先通过有关试点券商的征信调查。投资者如不能满足试点券商的征信要求，在该券商网点从事证券交易不足半年，交易结算资金未纳入第三方存管，证券投资经验不足，缺乏风险承担能力，有重大违约记录等，都不得参与融资融券业务。

    投资者向券商融资融券前，要按规定与券商签订融资融券合同以及融资融券交易风险揭示书，并委托券商开立信用证券账户和信用资金账户。投资者只能选定一家券商签订融资融券合同，在一个证券市场只能委托券商开立一个信用证券账户。

    融券卖出价不得低于成交价

    投资者融券卖出的申报价格不得低于该证券的成交价；如该证券当天还没有产生成交的，融券卖出申报价格不得低于前收盘价。投资者在融券期间卖出通过其所有或控制的证券账户所持有与其融入证券相同证券的，其卖出该证券的价格也应当满足不低于成交价的要求，但超出融券数量的部分除外。

    卖出证券资金须优先偿还融资欠款

    投资者融资买入证券后，可以通过直接还款或卖券还款的方式偿还融入资金。投资者以直接还款方式偿还融入资金的，按与券商之间的约定办理；以卖券还款偿还融入资金的，投资者通过其信用证券账户委托券商卖出证券，结算时投资者卖出证券所得资金直接划转至券商融资专用账户。投资者卖出信用证券账户内证券所得资金，须优先偿还其融资欠款。

    投资者融券卖出后，可以通过直接还券或买券还券的方式偿还融入证券。投资者以直接还券方式偿还融入证券的，按与券商之间约定，以及交易所指定登记结算机构的有关规定办理。以买券还券偿还融入证券的，投资者通过其信用证券账户委托券商买入证券，结算时登记结算机构直接将投资者买入的证券划转至券商融券专用证券账户。

    开户程序编辑

    开户程序作为投资者参与融资融券业务的首要环节，比普通证券交易复杂。有意参与该项业务的投资者，应认真了解开户过程的五个主要的步骤：

    第一步：投资者需确定拟开户的证券公司及营业部是否具有融资融券业务资质。

    第二步：投资者需确定自身是否符合证券公司融资融券客户条件

    第三步：投资者需通过证券公司总部的征信证券公司将根据投资者提交的申请材料、资信状况、担保物价值、履约情况、市场状况等因素，综合确定投资者的信用额度。

    第四步：投资者需与证券公司签订融资融券合同、风险揭示书等文件

    第五步：投资者在开户营业部开立信用证券账户与信用资金账户

    经过以上步骤，投资者在证券公司的开户手续已经办妥。当投资者提交了足额的担保物之后，就可以开始进行融资融券交易。[2]